豆粕基本面疲軟 季節(jié)性致底部震蕩

      豆粕目前高庫存低需求，美豆天氣好轉(zhuǎn)供應(yīng)充足，基本面疲軟，技術(shù)上自7月14日M1601高點(diǎn)2926開始回落已達(dá)200余點(diǎn)，整體看豆粕還處于弱勢運(yùn)行中，但季節(jié)性天氣炒作期仍未結(jié)束，包括養(yǎng)殖需求可能有所好轉(zhuǎn)等因素影響，多空因素重疊，豆粕有望在底部保持寬幅震蕩，難現(xiàn)單邊行情。

      1.美豆情況

圖1：美國供需平衡表

 

      資料來源：Wind 一德研究院(博客,微博)農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)研發(fā)中心

圖2：美豆優(yōu)良率

 

      資料來源：Wind 一德研究院農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)中心

圖3：NINO3、4區(qū)預(yù)測

 

      資料來源：NOAA 一德研究院農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)中心

圖4：過去30天美國降水距平百分比

 

      資料來源：NOAA 一德研究院農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)中心

      美豆價格自從2014年6月30日季末報告大幅利空后情況就急轉(zhuǎn)直下，隨后的發(fā)展過程中美國種植面積、產(chǎn)量、庫存均紛紛大增，美豆徹底轉(zhuǎn)熊。從今年的報告中可以看到疲軟的基本面沒有改變，7月報告唯一的亮點(diǎn)是調(diào)減期初庫存204萬噸，其他情況為種植面積微增50萬英畝，單產(chǎn)不變，出口不變，期末庫存調(diào)減136萬噸。7月報告并沒有涵蓋6月底主產(chǎn)區(qū)的大雨帶來的影響，市場期待8月面積及單產(chǎn)數(shù)據(jù)的下調(diào)，雖然美豆近幾日回落至950美分以下，但是在8月報告前空頭也不會有太多的動作，市場還需要考慮8月報告利多預(yù)期。從優(yōu)良率看，7月中下旬以來，保持在62%，其中非常好的比例從11%增加到13%，主產(chǎn)區(qū)降水情況有所緩解，作物生長情況也在像好的方向發(fā)展，這也體現(xiàn)在近期的美豆走勢中。從厄爾尼諾監(jiān)測數(shù)據(jù)看，NINO1-4區(qū)的溫度從7月上旬的峰值開始回落，短期有緩解跡象，不過圖3中NOAA的預(yù)測是年底達(dá)到極值，而往往厄爾尼諾現(xiàn)象是當(dāng)年發(fā)生，第二年作用最強(qiáng)，那么今年應(yīng)該不會有太強(qiáng)極端天氣，而在2016年可能發(fā)生。圖4顯示，過去30天中部主產(chǎn)區(qū)降水量遠(yuǎn)比平時多，大概多100-200%之間。